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制定目标未兑现，归母净利润下滑超七成

涛先生、陈晓航女士向董事会提交了《2020年度独立董事述职报告》，并将在公司2020年度股东大会上述职。

（1）执行《企业会计准则第14号——收入》（2017年修订）（以下简称“新收入准则”）

（2）网络投票：公司将通过深圳证券交易所交易系统和互联网投票系统（http://wltp.cninfo.com.cn）向全体股东提供网络投票平台，股东可以在网络投票时间内通过上述系统行使表决权。

随着紫燕食品的敲钟，卤味“F4”正式宣告成团，卤味赛道的“三国鼎立”版图被打破。千亿卤味市场的下半局将进入更加激烈的“四国杀”局面。

但卤味食品整体来说门槛较低，新消费品牌的卤味食品玩家也在快速入局。比如以“当日鲜卤、现拌鲜吃”为卖点的盛香亭在2021年6月拿到亿元融资；2021年7月，热卤轻餐品牌热卤食光完成天使轮融资；同年7月底，卤味零食品牌王小卤完成B轮融资，这也是其获得的第4轮融资；10月，小吃品牌研卤堂也获得数千万元A轮融资。

国泰君安认为，公司最大的改变在于家族企业向职业化管理转型，紧抓休闲卤制品快速扩容红利，省外门店拓展进入爆发期，未来三年业绩高增速可期。职业化管理最大的好处来自运营效率的提升，从生产、采购到一线销售都更加专业化、精细化，辅以高激励，开店存活率提升、省外门店拓展速度加快、稳定的单店收入增长带动公司实现高成长。考虑到公司开店速度加快超预期，提升2019-2021年EPS预测为0.47元、0.65元、0.86元，维持目标价21元，对应2020年32倍PE，增持评级。

三是精准把脉市场需求，推动营销模式升级，加快企业数字化转型推进力度，推动传统营销向互联网营销的转型升级，发展数字中心创新业务，通过两微一抖、淘宝、外卖、口碑&饿了么等O2O平台、网红直播、社区电商等互联网智能平台，打造线上线下融合的全渠道销售模式。推行“线上下单、线下自提”或“线上下单、门店配送”模式，以线下门店作为品牌推广、产品体验、建立与顾客信赖的核心，以线上渠道作为获取提升顾客流量、高效洞察顾客需求、为线下门店赋能的枢纽，实现线上线下相互引流、深度联动，进而更高效、更广泛触达顾客。

成长晚起步早，行业第三已难保

据美团发布的数据显示，2018年至2021年全国卤制品行业规模从2330亿元增长到了3295亿元，年复合增长率为12.3%。预计2023年市场规模将超过4000亿元，市场前景十分广阔。

2022年前三季度煌上煌营收16.18亿元，同比下降16.33%；归母净利润8448.68万元，同比下降53.97%。从去年开始，营收和净利润已经连续6个季度下降。

虽说受大环境影响，闭店是迫不得已，但从其目前的处境来看，收缩战线可能是有意为之。2021年卤味三巨头的市场占有率分别为8.6%、3.32%、3.15%，煌上煌位居末位，要改变这一现状只有扩店，而扩店就要建厂增能。但照近年来其不断下滑的业绩，建厂又可能闲置，煌上煌陷入两难境地。

另一个不好的消息是，今年9月紫燕食品成功上市。至此卤味市场三国鼎立的局面正式打破。目前绝味市值在330亿元，周黑鸭和紫燕在130亿元左右。而最早上市的煌上煌市值仅65亿元左右，行业第三的地位已岌岌可危。

目前煌上煌的两大产业，一是卤味，二是米制品。2021年卤味和米制品的营收占比分别是72.88%和17.71%。从数据看煌上煌不着急扩店因为有米制品这个第二曲线的存在，但实际上无论是卤味还是米制品，其产品都存在着严重的地域和时令问题，煌上煌尚无好的解决办法。

和绝味、周黑鸭相比，煌上煌食品的地域性十分明显。由于绝味的万家店面，从市场的地域性来说不是很明显。周黑鸭虽然地域性明显但也仅限在华中大区，东南西北四个大区销量均衡。而煌上煌仅在江西、广东、浙江三个省份2021年的营占比达到了惊人的94.67%。

煌上煌想要破局就必须要打破自身产品的局域性，提高品牌的认知度。但如此大面积的渠道建设不光费时还会浪费成本，得不偿失。而同样的问题在自身第二产业也存在着。

2015年煌上煌并购了嘉兴真真老老食品有限公司，这也是其第二产业的来源。而米制品粽子是地域性和时令性非常强的产品，虽说真真老老的产品市场占有率排名第二，但和一家独大的五芳斋相比差距太大，市场发展空间十分有限。

无论是煌上煌的卤味还是真真老老的粽子，其品牌的知名度有，但品牌的透明度很低，消费者印象不深刻。同时收购真真老老后，二者的关联性太少，并没有产生1+1>2的效果，近年来受疫情影响，第二产业营收利润均大幅下降，煌上煌目前第二曲线的成长并不乐观。

同时随着消费市场不断地变化，卤味赛道的发展不再钟情于休闲卤味，而更偏向佐餐卤味和热卤方向发展。紫燕作为佐餐第一股的成功上市，也标志着卤味赛道竞争的多样化。同时盛香亭、研卤堂等一大批热卤品牌连锁的崛起也给卤味赛道增加了温度。在赛道升级的卤味大战里，煌上煌还有多少优势呢？

煌上煌作为卤味上市第一股，其光辉业绩已然不复存在。目前过于保守的经营方式，在大环境下求稳可能是好的选择，但乱世出英雄，狭路相逢勇者胜，煌上煌已然丢失市场渠道的先机，那么在接下来卤味赛道的变局中已无优势可言。

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在三巨头中，煌上煌是个特别的存在，早于绝味和周黑鸭上市，近年来声量不太大且略显保守，门店规模从2000家升至3000家用了5年时间，截至去年末门店规模才增至4281家。就在公司重提千城万店计划之时，门店数量不增反减，今年6月末降至4024家。

公司独立董事王金本先生、熊涛先生、陈晓航女士向董事会提交了《2020年度独立董事述职报告》，并将在公司2020年度股东大会上作述职报告。

具体内容详见2021年3月27日指定信息披露媒体《中国证券报》、《证券时报》、《上海证券报》、《证券日报》和巨潮资讯网站（http://www.cninfo.com.cn）的《关于使用部分自有资金进行投资理财的公告》。