衣品汇服装加盟连锁店(休闲服装加盟连锁店)

2023-07-21 12:32:41
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日前,张店区人民政府网站发布淄博市消防支队张店区大队关于公布2019年5月消防监督抽查计划的公告,5月1日至5月30日,168家单位列入抽查计划。

淄博市消防支队张店区大队将依法对全区部分消防安全重点单位进行消防监督抽查。特制定抽查计划并公告如下:

(八)生产、储存、经营易燃易爆危险品的场所是否与居住场所设置在同一建筑物内;

38 淄博先锋国际健身俱乐部有限公司

6 山东美达百货购物有限公司

2020 年后库存状况边际改善

29 淄博冯记又一村餐饮有限公司

21 张店心静轩足道会所

1月13日,接到山西省协查函,被送往隔离点进行集中医学观察,出现症状后被转运至白水县医院。

CH/2

1月10日无外出。

141 山东万信东景商贸有限公司

比音勒芬是国内运动休闲服饰龙头。公司以高尔夫运动为核心,专注于高端运动休闲服饰的研发 设计、品牌推广、营销网络建设及供应链管理,目前旗下有比音勒芬和威尼斯狂欢节两大品牌。 根据全国大型零售企业商品销售调查统计结果显示,比音勒芬高尔夫服装连续五年(2017-2021) 综合市场占有率第一位,比音勒芬 T 恤连续五年取得“同类产品综合占有率第一”。 公司于 2003 年在广州正式成立,创业初期仅 35 人,2016 年底在深交所成功上市,2019 年,公 司荣获“新中国 70 周年 70 品牌”的殊荣。

从营业收入来看,2017-2021 年收入复合增速为 26.7%,成长性十分优秀,远远超越行业平均水 平。22Q1 在疫情影响下,公司仍然实现同比增长 30.2%,增长韧性强。从净利润来看,2017- 2021 年归母净利润复合增速为 36.4%,22Q1 实现同比增长 41.3%,均高于收入增速。年度毛利 率和净利率分别在 2021 年创出近年来新高,分别达到 76.7%和 23.0%,22Q1 单季度净利率进 一步提升至 26.2%。

公司以线下直营销售为主,加盟为辅,同时近年电商销售占比快速提升。2019-2021 年,公司线 下直营渠道销售占比分别为 65%、71%和 70%,占据大头;其次是加盟渠道,三年收入占比分别 为 35%、25%和 25%;电商渠道销售占比快速提升,从过年 2019 年的 1%提升至 2021 年的 5%。 毛利率角度,直营和加盟渠道毛利率保持相对稳定,2021 年分别为 81.1%和 68.9%,线上渠道 受制于较小的收入体量,过去三年有所波动。

多年来保持稳健的开店速度,同店呈现持续优良的增长态势。公司线下门店从 2013 年的 520 家 增长至 2021 年的 1,100 家,复合增速为 10%,2017-2021 年后提速,复合增速为 14%。另一方 面,2013-2021 年与 2017-2021 年线下营业收入复合增速分别为 21%和 25%,均大幅快于门店 增长,我们推断同店平均增速也在 10%+,增长健康。

公司股权结构相对集中。截至 2021 年 12 月 31 日,公司一致行动人为谢秉政、冯玲玲夫妇和谢 挺(谢秉政之兄,在公司无任职),分别持股 39.28%、3.57%和 2.64%,合计为 45.49%。2022 年 6 月 3 日,比音勒芬发布公司股东减持股份预披露公告,谢秉政之兄谢挺计划减持自身全部持 有的本公司股份 6,678,095 股,占本公司总股本的 1.17%。 核心管理层在公司任职时间超 10 年以上,人员十分稳定且经验丰富。公司通过三期员工持股调 动积极性、绑定利益,公司分别于 2017 年 8 月、2019 年 5 月和 2021 年 1 月已经连续三次实施 员工持股计划,激励的员工数量分别为 600、900 和 1,320 人,激励范围不断扩大。

1、运动时尚赛道的高景气是比音成功的重要基础

运动时尚是国内景气度最高的服饰赛道。根据前瞻产业研究院数据,2021 年国内运动服饰市场规 模为 3,718 亿元,其中 2013-2019 和 2019-2021 年复合增速分别为 15.5%和 7.8%,均大幅高于 服饰行业平均增速,主要受益于国内运动渗透率的提升以及运动时尚风潮的兴起,另一方面,我 们也明显观察到运动服饰的快速发展对其他服饰类别有明显的替代效应。

2、卡位中高端目标人群痛点,是业绩持续快速增长的根本原 因

在发展初期,公司利用高尔夫品类作为差异化切入点,成功抓住目标客群。高尔夫运动起源于苏 格兰,至今有 500 多年的发展历史,高尔夫(GOLF)一词是由绿色(GREEN)、氧气 (OXYGEN)、阳光(LIGHT)、步履(FOOT)四个英语单词的第一个字母组成,原意为“在绿 地和新鲜空气中的健康生活”,是一种把享受大自然乐趣、体育锻炼和游戏集于一身的运动。从用 户画像来看,高尔夫运动人群通常是高收入人群,社会地位一般较高。 我们认为,高尔夫不仅有运动属性,更重要的是能传递品味、生活方式和文化内涵,因此,公司 通过高尔夫品类切入,不仅能抓住部分打高尔夫的人群,更能够吸引认同高尔夫文化、从而在着 装上倾向于高尔夫风格的消费者,根据美国 NPD 市场研究公司 2006 年针对美国女性消费者所做 的一项数据统计,有 62%的女性购买高尔夫服饰并不是专门为了去球场挥杆,而是选择在平日的 休闲生活中穿着。根据公司对 2020 年 VIP 客户的调查统计,约 78%的人表示不打高尔夫或仅仅 在高尔夫练习场打过球。

在抓住目标客群后,公司围绕高尔夫先后推出了生活、时尚品类和后期的故宫宫廷文化联名系列, 不断延伸品牌内涵和扩展消费场景。2018 下半年,公司正式推出“威尼斯”品牌,前瞻布局度 假旅游服饰市场。根据天猫旗舰店数据分析,比音勒芬品类中生活系列 SKU 占比达到一半以上, 占比 55%,其次为时尚系列占比 27%,高尔夫系列仅占 11%。性别来看,男性 SKU 占比为 74%。从件单价来看,价格段较宽,销量最高产品中,除 POLO 衫和 T 恤为 880 元,其他品类均 在 1,000 元以上。

我们认为,大众定位品牌的经营更注重降本和提效,产品上力争符合大部分人群的审美和需求, 而中高端品牌由于定位于特定人群,必须通过差异化战略保障客户粘性,并通过扩充消费场景驱 动成长。 比音的核心消费群的标签为:二三四线城市、男性、中产、认可高尔夫文化、高收入人群或高知 识分子。公司目标人群体现出对品牌较强的粘性和忠诚度,我们认为核心原因如下: 1)通过强调面料、版型和设计带来的“高级感”和附加值,锁定忠实用户。 公司坚持以高品质、高品位、高科技和创新研发理念的“三高一新”品牌发展理念,引领精英人 群的穿着文化,主要体现在以下方面: 首先,公司与全球顶级面料供应商积极合作,与传统休闲时尚品类形成显著差异化。公司的合作 方包括美国 POLARTEC、美国戈尔、日本 ITOCHU、意大利 CANCLINI 公司等国际一线面料供 应商,满足消费者不同场景的穿着需求。

其次,公司通过强专业背书,占领消费者心智。2013 年 2 月,比音勒芬携手北京服装学院共建 国内首家“高尔夫服饰人体工程研究中心”,共同推进高尔夫人体运动生理的基础理论研究和相关 数据库建设,开展高性能高尔夫服饰产品功能性与特殊版型研发,跟踪国际高尔夫服饰在材料、 款式、加工技术等领域的前沿动态等。此外,考虑到服饰颜色对于高尔夫运动的重要性,比音勒 芬与中国流行色协会共建中国高尔夫服饰色彩研发基地,并成为中国高尔夫服饰领域的战略合作 伙伴。 最后,在设计研发方面,公司团队既有国际视野,又兼顾国情。比音拥有中、英、意、韩四国设 计研发团队,公司实控人冯玲玲担任创意设计总监,全球化团队包括曾就职于三星和 LG 集团的 威尼斯品牌设计总监李孝贞、法国超现实主义艺术家 SAFASAHIN、前 Burberry 高尔夫系列设计 总监保罗里斯等。 另一方面,考虑到中国国情,产品在设计(色彩和花纹元素符合二三线城市高收入人群穿着特 点)、版型(针对国内中年人做优化,如收腹等)、面料选择上(舒适、意大利,国外进口有高 级感),都紧密贴合目标人群需求。

近年公司研发费用率稳步上升,显著优于其他服装企业。2021 年公司研发费用为 0.83 亿,同比 增长 29%,研发费用率自 2016 年起稳步上升,2021 年为 3.1%。从同行比较来看,比音勒芬研 发费用率也高于其他女装、家纺、男装和休闲品类。截至 2021 年底,公司拥有发明专利、实用 新型、外观设计等专利数量达到 107 项,其中授权发明专利 6 项,授权实用新型专利 69 项,授 权外观设计专利 32 项,另有 7 项发明专利实质审查中。研发人员数量为 205 人,占公司总人数 6.5%左右。

数字化平台助力,公司 2019 年前后引入物流数字化系统、VIP 管理系统、CRM 平台系统, 持续唤醒 VIP 客户,建立私域流量,为公司发力新零售奠定基础,并且通过营销助手、超级 导购、智能寻货系统、万店掌等系统,将线下会员引流线上,全面推进 VIP 精细化管理。 2020 年,公司与腾讯智慧零售牵手战略合作协议,正式开启数字化运营,进入智慧零售时 代,并与与腾讯共同建立智慧门店样板店。 男性作为比音的主力客群,消费忠诚度通常较高。公司通过精细化的运营维护,不断推升销售频 次、客单价和连带率,在各大百货和商场中的表现位列前茅。根据 2021 年报披露,前五大门店 单店收入均超过 2,000 万元,平效在 5 万至十几万不等。

3)渠道更为下沉,满足二、三线城市中高端人群需求

相比于类似中高端定位的男装品牌,公司的线下门店更为下沉,渠道结构更为多元。从门店数量 来看,截至 2021 年,公司线下门店合计为 1,100 家,显著超越哈吉斯、TommyHilfiger、 Lacoste 等门店数仅在 400 家左右的水平。从渠道结构来看,公司在商场百货、购物中心、机场 高铁、奥莱、高尔夫球场店、度假景区等均有布局,特别是机场高铁门店,符合比音核心客户群 的画像,同时也起到了良好的品牌宣传作用。 我们认为,比音的核心客群具备一定的消费能力,但海外大牌缺乏对这类人群的有效触达。公司 凭借在渠道方面的积累,成功填补市场空白,并结合在产品、VIP 运营等优势,实现对客户的有 效留存。 在后疫情时代,我们判断居民消费意愿和能力的恢复需要时间,而偏功能性的服饰将更具成长韧 性,公司产品兼具功能属性和中高端定位,核心客群的抗风险能力更强。另一方面,中高端产品 也将充分受益于疫情带来的消费回流,保障更长时间的消费景气度。

重新发力高尔夫品类,打造第二增长曲线

1、高尔夫行业发展进入新阶段

冯珊珊、李昊桐、窦泽成、张新军等国内运动员在国际赛场上捷报频传,推动行业普及化、 年轻化的发展进程。尤其是冯珊珊继 2016 年里约奥运会夺得中国高尔夫历史上的首枚奥运 奖牌之后,2017 年又成为历史上第一位摘得世界高尔夫第一头衔的中国内地高尔夫球员。

2、公司在国内高尔夫领域龙头地位稳固,为独立开店奠定良 好基础

全面赞助专业赛事。自 2013 年起,比音勒芬就成为中国国家高尔夫球队合作伙伴,2020 年 9 月再次续签 8 年。自 2009 年起,公司连续十多年冠名高尔夫频道“比音勒芬”铁杆会。 2021 年东京奥运会上,比音勒芬为中国国家高尔夫奥运之队打造第二代五星战袍,助力冯 珊珊、林希妤、吴阿顺和袁也淳四大名将征战赛场。

品牌投放针对性强。公司选择《高尔夫频道》、《高尔夫大师》等与自身品类强相关的垂直 媒体,或者财经类媒体进行投放,直接触达目标客户。 据中国商业联合会、中华全国商业信息中心发布的全国大型零售企业商品销售调查统计结果显示, 比音勒芬高尔夫服装荣列 2021 年度同类产品综合占有率第一位,市场综合占有率为 62.87%,市 场销售份额为 72.81%,市场覆盖面为 56.25%。比音勒芬高尔夫服装连续五年(2017-2021)综 合占有率第一位。

3、紧跟国潮机遇,以高尔夫为抓手深挖高级运动时尚赛道

除了整个消费服饰领域的国潮趋势,从运动服饰领域看,高级、专业、时尚和细分也成为行业的 最新趋势。我们认为这些趋势恰恰契合了疫情和消费升级的大背景。三年的疫情导致消费者生活 方式和消费行为发生显著变化,宅家时间延长、对健康、舒适的关注度日益提升,因而疫情后运 动服饰的潜在需求和应用场景大幅提升。而整体国力和人均可支配收入的提升,使得部分高端人 群更加追求高级时尚的服饰。 根据《华丽志》旗下的时尚产业研究部门华丽智库与微博共同推出的“2021 年度奢侈品用户白皮 书”调查显示,有 49.2%的用户觉得市面上的运动高端系列产品还不够时尚,尤其女性用户,占比 高达 51.3%。高级运动时尚成为不少头部争相布局的赛道,比如早些年的 Adidas 联手日本时装 设计大师山本耀司创立的 Y-3 品牌、Nike 推出的 NikeLab 和 ESC 系列、Lululemon 推出的 Lab 品牌,再比如李宁于 2021 年推出的独立子品牌 LI-NING1990 等等,纷纷瞄准了这一高潜力赛道。 我们认为目前在高级运动时尚赛道,龙头虽有布局,但需求仍未得到有效满足(且需求在疫情常 态化背景下更具韧性),且从竞争格局角度看国内还没有绝对优势的品牌。而公司凭借高尔夫领 域的龙头优势,以独立开店为契机,叠加国潮大趋势,有望深挖在这一赛道的优势,进一步提升 品牌势能,为门店和规模扩张带来新的增长点。

我们对公司 2022-2024 年盈利预测做如下假设: 1) 线上收入预计同比增长 70.0%、50.0%与 30.0%,公司线上保持较快增速;毛利率为 51.5%、52.5%与 53.5%,稳中微升。 2) 直营收入预计同比增长 16.8%、18.3%与 18.9%,保持较快增速;毛利率为 80.5%、81.0% 与 81.5%。 3) 加盟收入预计同比增长 20.6%、17.5%与 17.2%,公司稳步推进门店建设,保持较快增长; 毛利率为 68.0%、69.0%与 70.0%。 公司 22-24 年销售费用率分别为 37.9%、37.6%与 37.4%,管理费用率为 5.5%、5.4%与 5.3%, 预计受益于经营杠杆,导致费用率逐年小幅下降。研发费用率为 3.1%、3.1%与 3.1%,公司重视 设计研发,费用率保持稳定。

作者:piikee | 分类:加盟排名 | 浏览:6 | 评论:0